日本财务大臣加藤胜信表示，日本已在七国集团(G7)会议上敦促成员国对货币市场的过度波动和无序走势保持警惕。加藤与美国财政部长斯科特·贝森特确认，双方已延续此前在华盛顿举行的 G7 与 G20 财长会议期间关于汇率政策达成的共识。

　　加藤指出，近期日元快速下跌，强调汇率保持稳定具有重要意义，并表示日本将继续警惕外汇市场的过度波动。

　　近期日元走势受到国内政治不确定性影响，新任执政党领袖高市早苗在成为日本首位女首相的道路上面临挑战，因执政联盟的小党退出造成政治局势波动。

　　加藤未直接评论政治不稳定对日元的具体影响，但强调政治稳定对经济总体有利。日本与美国此前在联合声明中重申，两国支持市场决定汇率，并同意外汇干预仅应针对过度波动情形。

　　日元疲软使日本政策制定者面临政治压力，因为汇率下跌推高了进口原材料和燃料成本，从而增加家庭支出压力。面对政界要求应对日元贬值的呼声，日本央行在去年结束了长达十年的大规模刺激计划，并进行了两次加息。尽管食品价格持续上涨引发部分鹰派委员呼吁进一步加息，但日本央行自今年1
月将利率上调至 0.5% 以来一直维持稳定，重点关注美国关税对经济的下行风险。

　　加藤指出，针对日元疲软导致的生活成本上升问题，货币政策的应对应由日本央行决定。他同时表示，虽然日元走弱及油价上涨曾推高物价，但难以判断日元贬值对当前通胀的直接影响。

　　美国财政部长贝森特认为，如果日本央行采取适当的货币政策，日元将自然找到平衡水平。贝森特在记者会上回应称，他不评论日元是否过弱，但认为货币政策调整将影响其走势。8
月份，贝森特曾表示，日本央行可能会加息，因为其在应对通胀风险方面落后于形势。

　　受政治不确定性和对日本央行加息预期的影响，大量外国资金近期涌入日本超长期债券，导致原本平稳的收益率曲线出现更明显波动。随着投资者对未来首相政策支出及加息时机的预期不断调整，日本政府债券(JGB)收益率曲线的形态变化加剧。

　　在财政鸽派的高市早苗成为自民党领袖并有望出任首相后，30 年期日本国债收益率一度升至历史高点，随后因政治局势不稳而回落。野村证券高级利率策略师
Tomoaki Shishido 指出，收益率波动主要受海外投资者长期头寸变化影响，这些投资者倾向于根据政治信号调整持仓。

　　日本证券业协会数据显示，截至8 月，外国投资者已连续第八个月净买入超长期日本国债，4 月的购买量创纪录地达到 2.3 万亿日元(约合 155.6 亿美元)，远超日本国内寿险机构的购买规模。

　　普信集团驻香港固定收益投资组合经理Vincent Chung 表示，普信集团对日本整体久期债券维持低配态度，预计日本央行可能较市场预期更早采取行动。他补充称，目前在 30 年期债券上已开始弥补低配仓位，因为收益率曲线变陡后长期债券的吸引力上升。

　　日本央行自去年取消负利率政策以来，正处于渐进式加息路径，这一紧缩取向与主要央行的宽松立场形成对比。该政策重新激活了相对价值交易，投资者通过买入和卖出不同期限债券进行套利。

　　大和证券首席经济学家末广彻指出，过去负利率时期短期债券波动有限，而现在曲线两端波动加大，投资者更容易押注曲线形态变化。

　　10 月 4 日，高市早苗正式出任执政自民党首相，有望成为日本首位女性首相。然而，由于公明党退出执政联盟，她的政治前景面临不确定性。

　　市场普遍预计日本央行在10 月会议上加息的概率为 20%，低于月初的 40%。Asset Management One 全球固定收益主管 Kentaro Hatono 表示，随着市场参与者对政治与政策事件的不同押注，曾经平静的日本国债市场更容易受到波动影响。他指出，投资者如今难以再将债券视为避险资产。

　　日本央行委员田村直树表示，鉴于通胀压力持续上升，日本央行应考虑将利率提高至更接近中性水平。他认为，尽管全球经济前景仍存不确定性，但海外增长放缓程度可能不会如先前担忧的那样严重。

　　田村在冲绳那霸的讲话中指出，通胀压力的上升增加了日本提前实现日本央行2% 通胀目标的可能性。他的表态强化了其在 10 月 29 日至 30
日的政策会议上再次提议将利率从 0.5% 上调至 0.75% 的预期。

　　田村表示，日本经济同时面临上行与下行风险，因此暂不需要将利率提升至限制增长的水平。但他补充称，价格风险正日益偏向上行，日本央行正处于决定是否将利率上调至接近中性水平的阶段。

　　田村指出，提前启动渐进式加息有助于避免未来被迫采取大幅加息的情形。他认为日本的中性利率应至少在1% 左右，并表示，鉴于难以精确测定该水平，唯一的方法是通过渐进式加息观察经济与物价反应。

　　田村认为，目前政策利率距离中性水平仍有较大差距，并强调迄今的加息对经济影响有限。他补充称，尽管美国关税可能推迟日本央行实现通胀目标的时间，但仍不排除在2025
财年下半年实现目标的可能性。同时，他认为日元贬值可能进一步推高物价。

　　田村与委员高田元在9 月会议上曾反对维持利率不变的决定。尽管如此，日本央行行长 植田和男仍主张在评估美国关税影响的不确定性下保持渐进式加息节奏。

　　分析师普遍预计，日本央行将在明年1 月前再次加息，但具体时点可能在 10 月、12 月或 1月之间。近期，随着倡导积极货币宽松政策的高市早苗当选执政党领袖，市场对 10 月加息的押注有所减弱，但她能否顺利当选日本首位女首相仍存在变数。